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难现趋势性机会11月债市不乐观

发布时间:2021-10-21 00:39:40 阅读: 来源:金属雕花板厂家

难现趋势性机会 11月债市不乐观

难现趋势性机会 11月债市不乐观 更新时间:2010-11-3 7:39:15   在出人意料的加息打压下,10月份债券市场创出了近3年多的最大单月跌幅。持续数月的债券造牛行情,在基准利率上调的棒喝声中戛然而止。展望11月,主流机构认为,加息周期的阴霾难以消散,未来债券市场难觅趋势性机会,而投资机会将以波段性、结构性的形式呈现。

“冷空气”突袭债市

10月份,银行间债券市场连续第二个月遭遇调整,中债综合净价指数在9月份下跌0.38%之后,10月份继续下跌1.08%,跌幅堪比2007年5月。在加息冲击和主流机构负面预期逐步加深的背景下,各期限、各品种债券收益率全面上涨,收益率曲线呈现陡峭化上移的趋势。

以中债银行间国债收益率曲线为例,在10月19日晚加息消息公布前,3年、5年、10年三个关键期限的国债品种收益率分别为2.3551%、2.7809%和3.4205%;10月20日受加息利空冲击,当日收益率飙涨至2.5426%、2.9917%和3.6201%;至10月29日,进一步上行至2.6137%、3.1545%和3.6821%,显示加息对于中长期债券品种的压制依然还在持续。

与此同时,加息带来的短期品种需求效应也较为突出。1年期国债收益率水平9月30日、10月19日、10月20日分别为1.9459%、1.9515%和2.0801%,然而,随着加息后资金不断向短期品种转移,至10月29日,1年期国债收益率已由加息次日的2.0801%走低至2.0430%。

机会只存在于交易层面

从下周开始,统计部门将陆续公布10月份金融物价数据,尽管主流观点认为CPI在10月继续创新高后,接下来的两个月会呈现逐步回调的态势,但四季度债市的整体表现仍然不容乐观。西南证券王剑辉表示,从历史上看,宏观经济步入加息周期将会保持较长时间,预计本轮债市调整时间将不短于6个月,而未来的机会将主要体现在市场阶段性“超调”带来的交易性机会。

西南证券认为,未来债券市场收益率曲线会继续缓慢抬高,因此配置型资金应该逐渐向高票息浮息债券靠拢,交易性资金需要寻找信用债的利差机会,组合的久期应尽量缩短,以防范利率风险。

与此同时,招商银行、信达证券等机构认为,宏观经济步入加息周期已基本得到市场确认,加息可能成为压垮债市的最后一根稻草。招商银行分析师刘俊郁表示,中短期来看,虽然加息对于资金面的负面影响并不显著,未来资金面的宽松程度也并不会改变,但收益率曲线陡峭化变动趋势可能将持续。信达证券则表示,如果年底债市继续下跌,而市场进一步确认已经进入加息周期,那么,机构投资者很可能减少来年债券的投资资金比例,投资债券市场的资金量将面临减少的可能。

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